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【深度】十一中秋“超級假期” 旅游市場迎來掘金機會(五)

2018-09-21 22:18 編輯:覽益財經 作者:瞭望者
摘要:中秋、國慶雙節將至,伴隨長假、高速免費等利好因素,今年的“十一”假期看點很多,對比往年的十一小長假帶來短期利好機會,我們認為今年的十一小長假勢必帶動A股市場的旅游相關的板塊帶來短期市場機會。

內容摘要:中秋、國慶雙節將至,伴隨長假、高速免費等利好因素,今年的“十一”假期看點很多,對比往年的十一小長假帶來短期利好機會,我們認為今年的十一小長假勢必帶動A股市場的旅游相關的板塊帶來短期市場機會。

我們試圖通過梳理往年十一小長假的數據來為即將到來的十一小長假布局短線機會,同時我們將詳細介紹旅游產業鏈的相關知識以達到教化的目的。

這是十一黃金周旅游板塊掘金的最后一篇行業研究報告,在前五文章中我們分別從今天十一長假的新趨勢;整個旅游行業的現狀;國內旅游的現狀及未來的發展趨勢及出境游市場的現狀及趨勢,在本篇文章中我們將揭曉謎底,旅游板塊的投資機會在哪里?

第一篇旅游行業研究報告:我們得出旅游是衡量生活幸福指數的重要指標已經成為他們的共識。作為中國經濟快速發展背景下成長起來的一代人,90后也已成為出境游最具推動力的消費人群。

因此,“一家一團”、“超級自由行”這樣的旅游產品,在很大程度上滿足了游客既想要行程個性化、又需要專業人士服務的多元化需求,因而也成為今年黃金周出境游的熱門之選。

第二篇旅游行業研究報告:我們得出暑期旺季結束,中秋節、國慶節兩個假期即將到來。在目前的消費環境下,預計小長假出游數據將維持增長,但增幅較往年同期將有所收窄。

當下 A股市場仍維持弱市震蕩格局,餐飲旅游板塊由于前期漲幅較大,因此在本輪調整中承壓較為明顯。部分優質標的估值已回到短期低位,具備良好的價格彈性,尤其推薦關注中報業績增長穩健、符合預期的標的.

第三篇旅游行業研究報告:我們得出旅游產業主要指隨著我國旅游業的迅速發展,傳統的旅游產業要素進一步擴展,各要素相互交織形成了一個緊密的旅游產業鏈。

旅游產業具有三大動力效應:直接消費動力、產業發展動力、城鎮化動力,在此過程中,旅游產業的發展將會為這一地區帶來價值提升效應、品牌效應、生態效應、幸福價值效應。

第四篇旅游行業研究報告:我們得出在線旅行社終將走向“多強鼎立”,旅行社將實現差異化經營。線上旅行社具有經典的自然壟斷屬性,馬太效應和規模有事非常明顯,市占率高的OTA逐漸兼并市占率低的企業,極少數龍頭把握市場。

與線上旅行社相比,線下旅行社對大額出境消費具有天然的信任優勢,這也是實體門店存在的重要意義。隨政策逐漸出清低價產品后,“劣幣驅逐良幣”的現象將得到緩解,旅行社將進入內容和服務競爭的時代。

基于以上四篇報告從不同角度分析了旅游板塊的現狀及未來的發展趨勢,我們認為景區門票穩步下調勢必帶來客流量的增加考慮到景區風光的獨特性及客源地的遠近我們看好旅黃山旅游;考慮到出境游的新趨勢及免稅店的興起我們看好唯一擁有國務院免稅授權的中國國旅;考慮到互聯網興起及出境游的新趨勢,我們看好國內互聯網線上旅游的國內出境游線上旅游的龍頭企業凱撒旅游。

1.黃山旅游:旺季門票下降40元  關注年底高鐵通車

投資看點:門票降價疊加高鐵通車,提升居民出行熱情。今年底黃杭高鐵正式通車,屆時將進一步提高長三角地區客群赴黃山旅游的便利性,門票降價對游客來說是進一步利好,=。

二者疊加有望推動景區客流的進一步增長,公司索道價格沒有調整,黃山旅游的乘索率接近200%,酒店價格根據市場自行調節,客流增長將帶來公司其他業務收入和利潤的增長。

投資建議:上半年受到客流下滑影響公司業績承壓,門票降價方案落地后,利空基本釋放,年底黃杭高鐵通車后客流情況及公司外延拓展進度成為市場關注的重點。

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2.中國國旅:整合效應明顯,長期空間值得期待

并購整合效果開始顯現:并購日上之后,公司整合效果逐漸體現,受益于渠道整合與商品結構調整,免稅毛利率大幅提升,規模效應下,未來毛利率仍有提升空間。疊加免稅相關政策繼續放寬預期,長期空間值得期待。

高層換血提升運營能力,行業整合預期加碼。17年3月國旅董事會換屆后,中免出身的李剛出任國旅的董事長,并且四位非獨立董事中兩位來自中免,16年中免任命具有國際免稅龍頭管理經驗的LeeCharnCheng為首席運營官,業務管理專業化、全球化;此外,18年7月國務院國資委將免稅行業的國有資本整合作為工作重點之一,中免作為免稅行業巨頭,有望優先受益。

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3.凱撒旅游:出境游龍頭,產品特色突出,資源把控能力強

1)渠道建設扎實:公司通過線 上線下一體化迎合低頻高價的出境游消費市場,截至 2017 年公司已設立 60 家 分子公司,門店數達 247 家;

2)產品線聚焦高端:公司目前已擁有覆蓋全球 120 多個國家和地區、超過 20,000 種服務于不同人群的高端旅游產品,同時圍繞“旅游+”為核心不斷開拓強 IP 體育旅游、“一帶一路”旅游等特色化產品以 順應市場熱點;

3)產業鏈資源豐富:公司已與國內外 80 余家航空公司、30 余 家酒店集團以及 11 家游輪公司建立合作關系。作為國內出境游行業服務運營商龍頭,公司整體產業鏈協同能力持續提升,議價能力有望增強并同時實現成本改善。

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我們用了5篇專題報告,對整個旅游行業進行一次比較完整的細分,分析了旅游行業的現狀及未來的發展趨勢,我們認為伴隨著經濟的發展,未來第三產業對GDP貢獻比將會越來越大,同時我們也看好整個旅游行業未來的發展前景。



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